Дефолт США 2013

Государственный долг США – повод для бесконечных слухов и ежегодных апокалиптических прогнозов, не имеющих ничего общего с реальностью и здравым смыслом. Каждый год мы слышим, что «в этом году доллара не станет, а США объявят дефолт». Безусловно, постоянное наращивание внешнего долга не может продолжаться вечно. Но нельзя забывать о том, что самый востребованный товар в мире – американский доллар и, как следствие, американский долг. Следовательно, пока сохраняется спрос на эту валюту, пока львиная доля товаров оплачивается в американской валюте, долг США может наращиваться условно бесконечно и дефолта мы не увидим, отмены американской валюты – тоже.

Потолок госдолга США всегда увеличивается, если возникает подобная необходимость. Это, пожалуй, самая простая, предсказуемая и недальновидная реакция правительства на рост госдолга. Политические лидеры не хотят сокращать государственные расходы, это наиболее логичная, но непопулярная мера.
При этом если сравнивать долговые проблемы США с другими регионами, становится ясно, что не все так плохо в США, как кажется на первый взгляд:


Мы видим, что целый ряд регионов находится в аналогичной долговой яме. При этом страны-должники находятся в худших условия, чем США, поскольку их валюты и долговые инструменты не востребованы настолько, насколько востребованы аналогичные финансовые инструменты США. То есть этим странам приходится платить на порядок большие проценты по обязательствам для привлечения инвестиций.
Если уделить один час анализу слухов о дефолте США и/или исчезновении доллара США, становится очевидным, что подобные «прогнозы» появляются последние десять лет как минимум один раз в год и приводят к увеличению рыночной волатильности. Если каждый день говорить что сегодня пойдет дождь, то рано или поздно этот прогноз оправдается. С разговорами о дефолте США ситуация аналогичная.
А реагировать на подобные апокалиптические прогнозы необходимо следующим образом – не поддаваться панике, хеджировать свои позиции от возможного негативного влияния этих событий и/или открывать краткосрочные спекулятивные позиции, рассчитанные на локальную эмоциональную распродажу.
Тенденции на рынке труда крупнейших экономик мира носят разнонаправленный характер. Безработица снижается в Японии и США, растет в Еврозоне и практически не изменяется в Китае:



Промышленное производство этих стран последние несколько месяцев растет, но в целом ситуация оставляет желать лучшего:






Мировые экономики сейчас находятся в положении, обязывающем их лидеров принимать непопулярные, но необходимые решения. Для стабилизации темпов роста мирового ВВП нужны фундаментальные изменения в регулировании отношений участников финансовых рынков: увеличение маржинальных требований по позициям крупнейших инвесторов, постепенное введение мер бюджетной экономии в странах с максимальными уровнями долга, усиление контроля над действиями небольших банков со стороны Центробанков, долгосрочные государственные реформы пенсионных систем на внутренних рынках проблемных стран и т.п.
Большая часть описанных выше мер уже вводится в работу, либо активно обсуждается. Ситуация сложная но, пока, не критическая. И если эти меры будут поддерживаться и развиваться, уже в этом году мы можем увидеть рост основных экономик. Период бездействия подошел к логическому завершению, далее закрывать глаза на очевидные проблемы становится просто невозможно.
Ожидать продолжение снижения темпов роста мирового ВВП можно лишь в случае значительного ухудшения ситуации в зоне Евро в сочетании с резким введением агрессивных мер сокращения дефицита бюджета США.



Успехов!

Источник: Альпари