Богдан Моторс: доход в 3К упал на 30% г/г

Богдан Моторс: доход в 3К упал на 30% г/г



26 жовтня 2012 года
АРТ КАПИТАЛ

Богдан Моторс (LUAZ)


Чистый доход Богдан Моторс в 3К упал на 30% г/г до $106 млн. Маржа EBITDA упала на 33 п.п. г/г до -19%. Чистый убыток составил $28 млн вслед за небольшой прибылью в $6 млн во 2К2012 и прибылью в $13 млн в 3К2011. За 9 месяцев доход компании упал на 8% до $331 млн; маржи EBITDA и чистой прибыли снизились на 5 п.п.
Алексей Андрейченко: Эта новость НЕГАТИВНА для Богдан Моторс, чьи результаты оказались хуже ожиданий. Валовая маржа и финансовые затраты почти не изменились в 3К по отношению ко 2К. Тем не менее, убыток в $24 млн от переоценки кредиторской задолженности вследствие удорожания евро привел в прошлом квартале к убытку EBITDA в $20 млн. Помимо сильной зависимости от курса евро, компания в значительной степени зависит от российского спроса, который в ближайшие месяцы пострадает от утилизационного сбора. Кроме того, падает спрос внутри страны, что в конечном итоге приведет к сокращению Богдан Моторс выпуска машин на 28% в этом году. Падение дохода и чистые убытки сейчас превышают наши прогнозы, и четвертые квартал, скорее всего, станет наихудшим для компании после введения в России утилизационного сбора. В последний раз мы понизили целевую цену акций компании на 30% до $0,035 в Августе, и теперь итоги 3К увеличивают риск того, что годовые итоги упадут еще больше, чем мы прогнозировали. Поэтому мы ставим акции компании на пересмотр.


Источник: АРТ КАПИТАЛ

Аналитик: Алексей Андрейченко
Другие обзоры по компаниям и отраслям от АРТ КАПИТАЛ


Компании

все компании