Коментар КІНТО по акціях Стаханівський ВБЗ



7 декабря 2012 года
КИНТО

Рекомендация: SVGZ, Стахановский вагоностроительный завод, — держать


Вчора ціна акції Стаханівського вагонобудівного заводу зросла на 6,5% перегравши на 4,8% індекс УБ (зростання 1,7%). Таким чином ціна акції почала «доганяти» індекс, значення якого відчутно зросло протягом останніх торгових сесій. Акція СВБЗ сильно переграла індекс в перші три місяці 2012 року зростання доходило до 40-50% при не зростаючому індексі. З початку травня ціна акції суттєво знизилась, так що на річному інтервалі та з початку року зниження ціни акції приблизно таке саме як і зниження індексу Української біржі -47% проти -42% індексу УБ та –35% проти -37% індексу УБ.
Протягом 10 міс. 2012 року Стаханівський вагонобудівний завод виробив 4 578 вантажних вагони вартістю більше 2,6 млрд. грн., що в натуральному виразі на 24% менше за показник відповідного періоду минулого року (6 028 вагонів). У жовтні виробництво склало 552 вагони, одне з найвищих значень за поточний рік. В цілому ж завод протягом поточного року працює досить нестабільно – обсяги виробництва сильно варіюються від місяця до місяця, що пояснюється нестабільністю поставок комплектуючих та складнощів зі збутом. Завантаження потужностей заводу в середньому складає близько 70% потужностей 2011 року (на той період потужність складала приблизно 630 вагонів на місяць). Його прямий аналог Крюківський вагонобудівний завод працює набагато стабільніше практично зі 100% завантаженням. 85% продукції Стаханівського ВБЗ експортується в Росію, Казахстан, країни Балтії.
Зниження обсягів виробництва в порівнянні з піковими 2010- першого півріччя 2011 року обсягами суттєво вплинуло на рентабельність підприємства. Починаючи з 3 кв. 2011 завод працює на мінімальних рівнях рентабельності, а в третьому кварталі 2012 року взагалі отримав чистий збиток 51 млн. грн.
Згідно з прес-релізом заводу на підприємстві нещодавно введені нові потужності площею 25 000 м². На них виробляються вагони-зерновози.
В зв’язку зі зниженням попиту з боку Росії, особливо на піввагони, завод більше орієнтується на ринки Прибалтики та розширює лінійку продукції більше виробляючи спеціалізовані вагони, парк яких в останні роки на теренах минулого Радянського Союзу практично не оновлювався.
На зборах акціонерів 16 листопада 2012 року прийнято рішення про перейменування Стаханівського вагонобудівного заводу з відкритого в публічне акціонерне товариство.
При поточній ціні акції торгуються з трейлінговими коефіцієнтами EV/S 0,28, P/S 0,17, EV/EBITDA 5,7 P/E 26. В 2013 році очікується подальше зниження попиту на вантажні піввагони, що зумовлює наше обережне ставлення до акції Стаханівського вагонобудівного заводу.

Источник: КИНТО



Компании

все компании