Коментар КІНТО по акціях "Єнакієвський металургійний завод"



21 ноября 2012 года
КИНТО

Рекомендация: ENMZ, Енакиевский металлургический завод, — держать


За підсумками торгової сесії 20.11.2012 індекс «Української біржі» переграв акції «Єнакієвського металургійного заводу» на 1,4 в.п.. На місячному інтервалі ціна акції ENMZ знизилась на 4,0%, в той час як індекс УБ зріс на 2,0%. На тримісячному інтервалі доходність акцій Єнакієвського МЗ склала 0,2%, зниження ж індексу склало 21,2%.
У жовтні група «ЄМЗ» випустила 207 тис. тонн прокату, що на 2,8% нижче, ніж у вересні 2012 року і на 7,6%, ніж у жовтні 2011 року. За десять місяців 2012 року комбінат випустив 2238 тис. тонн прокату, що на 10,2% вище від показника за аналогічний період 2011 року.
За останній місяць ціна на квадратну заготовку зросла на 5,9%, до $535 за тонну, ціна на арматуру — на 0,9%, до рівня $580 за тонну (дані Bloomberg, UGMK, Чорне море, FOB). За словами оглядачів, зростання протягом останніх тижнів пов’язане із поповненням запасів перед новорічною паузою та подорожчанням лому через проблеми зі збором матеріалу в США. З боку ж реального попиту жодних відчутних покращень не відбулось, тому не ватро вважати цей рух цін новим трендом.
23 жовтня ПАТ «Єнакієський МЗ» опублікувало звітність за третій квартал 2012 року.
Чистий дохід знизився на 6,4% відносно 2-го кв. 2012р., на 11,4% відносно 3-го кв. 2011р., за 9 місяців — на 2,6% відносно аналогічного періоду попереднього року. Виробництво змінилось у 3-му кв. відповідно на: -6,6%, +7,8%, а за підсумками трьох кварталів додало 12,4%. EBITDA за третій квартал склала -185 млн. грн., що є дещо гірше за наші очікування. Збитки у 3-му кварталі 2012 року склали 483 млн. грн.. Зниження доходу компанії за квартал на 6,4% відповідає зниженню обсягів виробництва на 6,6%, однак зростання грошової собівартості продукції на $21 на тонну порівняно з попереднім кварталом при зниженні світових цін на вхідну сировину носить не зовсім ринкову природу.
За ціною закриття коефіцієнт EV/S (трейлінг чотири квартали, з третім кварталом 2012 року включно) становить 0,02, EV/тонну виробництва (трейлінг 12 місяців, з жовтнем включно) — $14.
Зважаючи на те, що за останні три місяці акції емітента перегратли індекс більш як на 20 в.п. та вирівнялись в порівняльних координатах з галузевими аналогами, з поточних цінових рівнів ми змінюємо рекомендацію купувати на тримати акції ENMZ, так як вважаємо, що дані цінні папери мають потенціал, що співставний із середнім по ринку на інтервалі 12 місяців.

Источник: КИНТО



Компании

все компании