Прибыль Кернела выросла до $44 млн в 2К2015ФГ

Кернел Холдинг, крупнейший украинский производитель подсолнечного масла,
опубликовал отчет за первый квартал 2015 финансового года, заканчивающегося 30 июня.
Выручка снизилась на 10% г/г до $653 млн несмотря на рост объемов продаж во всех
сегментах, что вызвано низкими ценами на мировом и внутреннем рынках. В то же время
EBITDA увеличилась почти в 2,5 раза г/г до $142 млн, а чистая прибыль составила $44 млн
по сравнению с убытком $13 млн в октябре-декабре 2013. Рост прибыли связан прежде
всего с резким улучшением показателей в сельскохозяйственном сегменте. За первые
шесть месяцев выручка выросла на 8% г/г до $1,23 млрд, а EBITDA – в 3,6 раза до $223
млн. Чистая прибыль составила $66 млн.
Андрей Патиота: новость ПОЗИТИВНА для акций компании. Результаты по прибыли
превзошли наши ожидания, что связано с неожиданно сильными результатами
сельскохозяйственного сегмента. Остальные сегменты сработали в рамках наших
прогнозов. Падение мировых цен на зерно и масло было с запасом компенсировано
резкой девальвацией гривны, что позволило компании закупать сырье у третьих лиц по
более выгодным ценам в долларовом эквиваленте. Как результат, операционная
рентабельность в первом полугодии 2015ФГ в сегменте подсолнечного масла выросла до
17%, а в зерновом – до 5,5%, по сравнению с прошлогодними 11% и 2,4% соответственно.
Во второй половине года эта тенденция по нашим прогнозам сохранится: несмотря на
дальнейшее падение цен на подсолнечное масло на мировом рынке в январе-феврале,
цены на семена подсолнечника в долларах растут медленнее, хотя в гривнах цена
существенно выросла. Поэтому мы прогнозируем увеличение рентабельности продаж
масла оптом, но при этом ее снижение от реализации бутилированного масла. На руку
Кернел будет продолжать играть и снижение конкуренции на сырье из-за остановки
нескольких заводов в зоне АТО. В зерновом сегменте мы ожидаем сохранения
рентабельности не ниже 4%. В третьем квартале мы также ожидаем дополнительную
прибыль компании от курсовой разницы, что связано с аномально высокой разницей
между реальным и официальным обменным курсом с начала года до 5 февраля. Мы
сохраняем нашу целевую цену для акций Кернела на уровне $12.3/акция с
рекомендацией ПОКУПАТЬ.

Источник: АРТ КАПИТАЛ