Кернел получил $22 млн чистой прибыли в 1К2015ФГ .

Кернел Холдинг, крупнейший украинский производитель подсолнечного масла,
опубликовал отчет за первый квартал 2015 финансового года, заканчивающегося 30 июня.
Выручка взлетела на 40% г/г до $579 млн на фоне высоких продаж подсолнечного масла и
зерна в натуральных величинах, но более низких цен, чем в прошлом году. EBITDA
увеличилась до $80 млн по сравнению с $3 млн в 1К14ФГ. Компания также заработала $22
млн чистой прибыли после четырех подряд квартальных убытков. Без учета убытка от
курсовой разницы, чистая прибыль в июле-сентябре составила $40 млн.
Андрей Патиота: новость ПОЗИТИВНА для акций компании. Как мы и ожидали, Кернел
смог улучшить операционную рентабельность во всех ключевых сегментах благодаря
благоприятной рыночной конъюнктуре: в частности, за счет высоких запасов семян
подсолнечника прошлого урожая и большого предложения ранних зерновых на рынке.
Рентабельность сегмента подсолнечного масла на экспорт подскочила до 15,6% по
сравнению с неожиданным отрицательным значением в 1К14ФГ, а маржа зернового
сегмента выросла до 6,2% с 4,1% годом ранее. В текущем квартале мы ожидаем даже
более высокой рентабельности зернового сегмента в результате изменений в Налоговом
Кодексе, которые возобновляют механизм возврата НДС с экспортных операций с зерном
для его прямых производителей с 1 октября 2014 года. Кернел умышленно хранил
большую часть нового урожая на элеваторах с целью максимизировать прибыль от
продажи собственного зерна в последующие периоды. Мы также ожидаем более
высокую рентабельность сегмента бутилированного масла, поскольку на розничном
рынке эффект роста цен, связанный с девальвации национальной валюты значительно
растянут во времени. И наконец, нас удивили $20 млн выручки и почти $3 млн EBITDA,
сгенерированные сахарным сегментом. Как оказалось, компания хранила достаточные
запасы сахара, произведенные в сезоне 2012 года. Мы рассматриваем эту одноразовую
прибыль как бонус к и так сильным финансовым результатам первого квартала. Мы
сохраняем нашу целевую цену для акций Кернела на уровне $14.6/акция с
рекомендацией ПОКУПАТЬ.

Источник: АРТ КАПИТАЛ