ViОil может продаться глобальным трейдерам

Один из крупнейших производителей подсолнечного масла компания ViОil бизнесмена Виктора Пономарчука снова ищет покупателя. Об этом «Капиталу» рассказали руководитель консалтинговой компании и два инвестбанкира, просившие не указывать их имен. «Уже вроде бы даже есть три-четыре претендента, с которыми ведется предметный разговор», — говорит один из собеседников «Капитала». В самой компании на официальный запрос издания не ответили.

Промышленная группа ViOil сейчас объединяет два масложировых комбината: Винницкий и Черновицкий с общей мощностью переработки 890 тыс. т семян в год. В группу также входит сеть хлебоприемных предприятий и элеваторов в Украине, торговые представительства в Виннице, Черновцах, Киеве и Москве.

Неудавшиеся попытки

Поиски инвестора для маслопереработчика продолжаются около пяти лет. В 2011 г. компания даже подумывала о публичном размещении акций. Инвестбанкир, знакомый с ходом подготовки компании к выходу на биржу, рассказал «Капиталу», что она была оценена в более 10 EBITDA. Согласно проспекту эмиссии, обнародованному перед IPO, EBITDA компании по итогам девяти месяцев 2010‑2011 маркетингового года (июль-июнь), составил $ 39,3 млн. По итогам 2013 -2014 маркетингового года EBITDA — около $ 54 млн при выручке $ 383 млн.

За счет выхода на Варшавскую фондовую биржу планировалось привлечь около $ 150 млн. Однако от размещения компания отказалась. «Активность инвесторов была низкой, что связано с опасениями распространения долгового кризиса на новые европейские страны», — поясняли тогда в ViОil. Инвесторам, оплатившим подписку, платежи вернули.

После несостоявшегося IPO акционеры Винницкого масложирового комбината приняли решение о выкупе собственных акций. Выкуп проведен с 24 апреля по 31 декабря 2013 г. по цене 0,2 грн за акцию с целью дальнейшей перепродажи.

Купить могут иностранцы

Масличный бизнес является высокомаржинальным. Более 80 % украинского масла отправляется на экспорт.

Среди потенциальных покупателей ViОil эксперты называют, прежде всего, международных трейдеров. Возможно, компанию приобретет одна из глобальных масличных групп (Bunge, Сargill), которые уже имеют масличный бизнес в Украине.

По словам директора инвестиционно-банковского департамента инвестиционной компании Dragon Capital Юрия Астахова, украинские стратеги вряд ли выступят покупателями. «У ключевых игроков долговая нагрузка довольно высока, а продавец вряд ли согласится продавать со значительным дисконтом к своим предыдущим ценовым ожиданиям», — поясняет он. Соглашается с Астаховым аналитик инвестиционной компании Eavex Capital Иван Дзвинка. «Кернел» на конференц-звонке сказал, что в 2015 финансовом году не планирует покупок, к тому же соотношение долга к EBITDA у них выросло до 3,1х на конец 2014 финансового года с 2,3х в прошлом фингоду», — поясняет он.

Старший аналитик инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращий считает, что если кто‑то из локальных игроков таки отважится на покупку ViОil, то это решение станет очень рискованным. «При долговом кризисе такая покупка была бы неразумной. Если говорить о цене 10х EBITDA, то вряд ли кто‑то из локальных игроков, даже больших, может себе такое позволить. Ибо присоединение компании по такому мультипликатору сильно ударит по коэффициенту соотношения долговой нагрузки и EBITDA любого игрока», — говорит он.

Нынешнюю справедливую стоимость актива аналитики опасаются называть из‑за нестабильного курса доллара по отношению к гривне. По оценке Дзвинки, ViОil стоит около $ 270‑350 млн.

По материалам: Капитал