Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 03.10.2012

СОДЕРЖАНИЕ
• Макроэкономика
• Ликвидность
• Депозитные ставки
• Государственные облигации
• Корпоративные облигации

МАКРОЭКОНОМИКА
Президент Украины Виктор Янукович подписал закон «О депозитарной системе Украины», согласно которому в стране создается единый центральный депозитарий и единый расчетный центр, которые в первые годы будут подконтрольны государству и НБУ. Наложить вето на принятый закон предложили ведущие фондовые биржи и ряд их членов, а также международные финансовые организации. Против документа выступили также международные платежные системы, так как по итогам второго чтения закон предоставляет Нацбанку право отслеживать деятельность платежных систем, проводить их мониторинг, а также при необходимости давать указания, рекомендации и применять меры влияния.

Профицит государственного бюджета Украины в августе2012 г. составил 0.28 млрд. грн. по сравнению с дефицитом 10.23 млрд. грн. в июле, в результате чего дефицит госбюджета с начала года сократился до 16.66 млрд. грн. Согласно данным Министерства финансов, доходы госбюджета за январь-август выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 9.3% до 220.71 млрд. грн., расходы – на 14.5% до 234.18 млрд. грн.

Доходы государственного бюджета в январе-сентябре2012 г. составили 246.2 млрд. грн., (+8.6% г/г), сообщается на веб-сайте Государственной казначейской службы (ГКСУ) со ссылкой на оперативные данные. По данным ведомства, за девять месяцев в общий фонд госбюджета поступило более 208.5 млрд грн (+10.0%).

Профицит платежного баланса Украины в августе2012 г. составил $615 млн., что на 24% меньше, чем в предыдущем месяце, сообщил НБУ. Согласно сообщению, дефицит текущего счета в августе по сравнению с июлем вырос на 17% - до $1.531 млрд., а профицит счета операций с капиталом и финансовых операций - лишь на 1% до $2.146 млрд. Профицит платежного баланса в августе сформировался преимущественно за счет значительных привлечений инвестиционных и кредитных ресурсов в реальный сектор экономики. Как сообщает НБУ, рост дефицита текущего счета обусловлен, прежде всего, увеличением выплат по доходам от инвестиций на $323 млн. по сравнению с июлем. Профицит капитального и финансового счетов сложился на фоне значительного притока прямых иностранных инвестиций и кредитов в реальный сектор экономики.

Совокупный государственный прямой и гарантированный долг Украины в августе сократился на 1.02%, или на $635 млн., до $61.539 млрд. за счет частичного погашения кредита ВТБ, сообщает Министерство финансов. Общий госдолг в январе-августе вырос на 3.9%, или на $2.323 млрд.

Национальный банк Украины в январе-августе 2012 г. увеличил свой золотой запас на 220 тыс. унций – до 1.12 млн. унций. В августе текущего года прирост составил 60 тыс. унций. Стоимость золотого запаса в официальных резервах Нацбанка возросла с начала года на 34.3%, или на $0.47 млрд., до $1.86 млрд. как благодаря приросту его в количественном выражении, так и благодаря росту котировок золота на рынке. Нацбанк владеет также золотом, которое не включается в официальные резервные активы и стоимость которого на конец августа оценивалась в $0.13 млрд. Согласно данным НБУ, которые охватывают последние 10 лет, нынешний размер его золотого запаса является максимальным. На фоне сокращения золотовалютных резервов НБУ в целом доля золота в них с начала года увеличилась с 4.4% до 6.2%.

Министерство финансов Украины совместно с Государственной налоговой службой (ГНС) Украины разработали и представили на рассмотрение Кабинета министров законопроект, предполагающий введение нового контролирующего органа и целый ряд законодательных налоговых нововведений c целью комплексного решения проблем администрирования налогов, создания условий для более эффективного выполнения органами ГНС своих функций, и обеспечения сбалансированности государственного бюджета. Среди прочего проект закона предусматривает формирование при ГНС Украины Центра проведения экспертиз, снижение ставки единого налога на 2-3%, введение электронной формы заполнения заявления о переходе на упрощенную систему налогообложения, введение особой системы налогообложения операций с ценными бумагами и деривативами.

ЛИКВИДНОСТЬ
Остатки средств коммерческих банков на корсчетах в НБУ к первому дню октября выросли до 22.8 млрд. грн. (в последние месяцы более высокий уровень был отмечен лишь 4-5 сентября). Впрочем, уже во вторник эта сумма сократилась до 20.3 млрд. грн., оказавшись на 0.9 млрд. грн. ниже показателя недельной давности.

За минувшую неделю ставка «овернайт» подросла на 3 п. п. до 9 п. п., тогда как недельная и двухнедельная ставки снизились на 3 п. п. и 1 п. п. до 14.5% и 17% соответственно, поскольку заемные средства сейчас уже не обеспечивают перехода на следующий квартал. Средневзвешенная ставка НБУ поднялась с локальных минимумов до отметки 11.7%.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ
Гривневый индекс депозитных ставок UFC-depo-UAH наконец-то взял небольшую передышку в своем восхождении к новым вершинам. За минувшую неделю его значение не изменилось, оставшись на уровне 18.5%. При этом его долларовый аналог UFC-depo-USD снизился сразу на 0.2 п. п., что позволило ему с уровня двухлетнего максимума спуститься к 7.0%, локальному минимуму за последний месяц.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Кривая доходности евробондов мало-помалу компенсирует резкое падение в середине сентября. На рассматриваемой неделе бумаги с погашением в 2015-2020 гг. выросли в доходности на 0.2-0.3 п. п. до 7.4-7.9%. В то же время евробонды, подлежащие погашению в 2021 г. подросли в доходности лишь на 0.1 п. п. до 7.9%, а с погашением в 2013 г. – не изменились в цене и по-прежнему торгуются на уровне доходности 6.3%. Доходность бумаг с погашением в 2015 г., номинированных в евро, также не изменилась, оставшись на отметке 7.8%. В очередной раз констатируем, что доходности ОВГЗ существенно не меняются, при этом спрэды остаются широкими – котировки на покупку выставляют исходя из доходности 20-23%, на продажу – 19-20%.

Котировки украинских пятилетних CDS, вслед за доходностями еврооблигаций, продолжают отыгрывать сентябрьское падение. За минувшую неделю они выросли еще на 43 пункта до 705 пунктов, отыграв тем самым почти половину своего внушительного снижения.

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Правительство Украины внесло государственный международный аэропорт «Борисполь» в список объектов госсобственности, подлежащих передаче в концессию на конкурсной основе. Предполагается, что это поможет трансформировать аэропорт в международный хаб. Согласно условиям конкурса, будущий концессионер «Борисполя» среди прочего должен будет обслуживать кредитные обязательства в размере более $600 млн., а также инвестировать в расширение терминала D за два года не менее 2.3 млрд. грн.

Энергохолдинг ДТЭК завершает сделку по привлечению синдицированного кредита, сообщил директор по финансам компании Всеволод Старухин. По его словам, финансовые средства предоставляет синдикат международных банков. В то же время сумму кредита, а также условия его привлечения не уточняются. Г-н Старухин сообщил, что в текущем году ДТЭК не планирует выходить на внешние долговые рынки, однако в следующем, при наличии благоприятной конъюнктуры, компания может попытаться разместить еврооблигации.

ЧАО «Креатив», одна из крупнейших масложировых компаний Украины, планирует 8 октября начать размещение дебютного выпуска облигаций на 240 млн. грн. под гарантию материнской компании холдинга «Креатив Групп». Доходность по облигациям составит 13.25% годовых с хеджированием валютных рисков, выплата купонов осуществляется ежеквартально. Срок обращения облигаций – два года. Заводы «Креатив Групп» выпускают продукцию под торговыми марками «Сонола», «Кум» и «Масловия».

Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!

Скачать документ

Источник: UFC Capital