Обзор украинского рынка ОВГЗ за сентябрь 2012 г.

Подводя итоги сентябрьских торгов украинскими ОВГЗ, в целом можно констатировать, что надежды немногочисленных оптимистично настроенных игроков фондового рынка не оправдались. Несколько месяцев назад было модно списывать низкую активность торговли облигациями внутреннего займа на «традиционный сезонный спад», теперь же стало окончательно ясно, что эта версия критики не выдерживает.

Надо сказать, что в сентябре экономические реалии менялись достаточно быстро. В первые дни осени страна столкнулось с ажиотажным спросом на иностранную валюту, затем правительство и НБУ взяли ситуацию под свой контроль, существенно связав гривневую ликвидность, в результате чего остатки средств банков на корсчетах в НБУ рухнули с 26.3 до 15.6 млрд. грн. Наконец, в середине месяца, поддавшись глобальным тенденциям, заметно выросли в цене украинские евробонды, успешно прошло их доразмещение, затем доходности вновь устремились вверх. Средневзвешенная краткосрочная ставка, рассчитываемая НБУ, с 11 по 21 сентября рухнула с 28.5% до 7.8%.

Как ни странно, но столь насыщенный событиями месяц не принёс заметных изменений лишь на рынок ОВГЗ. Если в начале месяца короткие бумаги торговались с доходностью 20% (покупка)– 15-18% (продажа), то к концу месяца требуемая покупателями доходность составила 22% при предложении не выше 20%. Такой месячный рост доходностей может показаться значительным, только если абстрагироваться от большого спрэда между котировками покупки и продажи. Стоит отметить, что месячная динамика ОВГЗ с погашением в 2014-2015 гг. была ещё менее существенной. На протяжении всего месяца спрос на эти бумаги держался в пределах 20-23% при предложении на уровне 18-20%. Исходя из этого неудивительно, что продавцы и покупатели редко могли нащупать точки соприкосновения.

Наиболее востребованными ОВГЗ в сентябре оказались бумаги, номинированные в долларе. На пике интереса к этим инструментам продавцы отказывались предлагать доходность выше 6%, но со временем доходности проводимых сделок вернулись в диапазон 7-8%.

И, тем не менее, октябрь обещает стать не менее интересным месяцем. В то время как слабость национальной валюты то и дело рискует привести к значительной ее девальвации, а регуляторы из последних сил удерживают курсовую стабильность, в Украине стартуют продажи казначейских облигаций для населения и остаются считанные недели до парламентских выборов. Проще говоря, скучать вряд ли придется.

Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!

Источник: UFC Capital