Еженедельный обзор украинского рынка облигаций 26.09.2012

СОДЕРЖАНИЕ
• Ликвидность
• Депозитные ставки
• Государственные облигации
• Муниципальные облигации
• Корпоративные облигации

ЛИКВИДНОСТЬ
Гривневая масса продолжает увеличиваться. Во вторник остатки средств коммерческих банков на корсчетах в НБУ выросли до 21.2 млрд. грн. За последние 4 месяца более высокий уровень этого показателя был зафиксирован лишь 9 июля и в период с 30 августа по 6 сентября. Это сразу отразилось на ставках овернайт упавших почти вдвое до менее чем 6%. В то же время недельный и двухнедельный ресурс стали доступнее лишь на 1-2 п. п. и сейчас предлагаются по 17-18% годовых, что связано с «переходом» на следующий квартал. Таким образом, при сохранении ликвидности на текущих уровнях мы ожидаем снижения краткосрочных ставок на следующей неделе.

Рассчитываемая НБУ краткосрочная ставка снизилась до 8.2% впервые с начала лета текущего года.

ДЕПОЗИТНЫЕ СТАВКИ
Гривневый индекс депозитных ставок UFC-depo-UAH прибавил еще 0.3 п. п., остановившись к началу текущей недели на уровне 18.5%, установив очередной рекорд с апреля 2010 г. Также немного (на 0.1 п. п. до 7.2%) подрос и долларовый UFC-depo-USD, вновь повторивший двухлетний максимум. При этом заметим, что продолжение роста депозитных ставок более вероятно, чем другие сценарии развития событий.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Министерство финансов Украины доразместило пятилетние еврооблигации на $600 млн. по цене 107.125% номинала, что соответствует ставке 7.46% годовых, тогда как первоначальное размещение в середине июля этого года прошло по номиналу под 9.25% годовых. Правительство Украины в связи с доразмещением увеличило объем выпуска пятилетних еврооблигаций с погашением в2017 г. с $2 млрд. до рекордных в украинской истории $2.6 млрд. Заявки на доразмещение принимались всего 3 часа 10 минут, однако их успели подать более 80 инвесторов, а общий объем этих заявок достиг $1.4 млрд.

На аукционе 25 сентября были удовлетворены все семь поданных заявок, которые, впрочем, вряд ли были рыночными. Так, Минфин удовлетворил три заявки на пятилетние ОВГЗ по доходности 14.3% на сумму 214 млн. грн., одну заявку на семилетние бумаги по той же доходности на 200 млн. грн. Кроме того, 366 млн. грн. привлечено от удовлетворения трех заявок на индексируемые бумаги с доходностями в диапазоне 9.28%-9.30%. Таким образом, суммарная сумма привлеченных средств на последнем аукционе сентября достигла 780 млн. грн.

На рассматриваемой неделе кривая доходности евробондов подросла на всем своем протяжении на 0.2-0.3 п. п., а доходность бумаг с погашением в июле 2017 г. подпрыгнула сразу на 0.5 п. п. Однако этот рост, хоть и является достаточно заметным, далеко не компенсирует огромного снижения доходностей в две предыдущие недели. Тем не менее, украинские бумаги и далее торгуются сравнительно дорого. В то же время, ОВГЗ по-прежнему дешевы, и минувшая неделя изменения рыночных доходностей не принесла.

Котировки украинских пятилетних CDS, реагируя на ценовую динамику еврооблигаций, также немного подросли после обновления годовых минимумов. За минувшую неделю индикатор вырос на 23 пункта до 662 пунктов, однако остается недалеко от недавно обновленного годового минимума.

МУНИЦИПАЛЬНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
Киев сможет привлечь достаточную сумму средств, чтобы своевременно погасить внешний заем в сумме $250 млн., уверен глава Киевской городской государственной администрации (КГГА) Александр Попов. Он выразил уверенность, что к ноябрю Киев сумеет найти необходимую сумму для погашения внешнего займа, несмотря на то, что за почти 1.5 месяца от размещения внутренних облигаций, выпускаемых для рефинансирования евробондов, удалось привлечь около 750 млн. грн.

КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
ДТЭК, крупнейший частный энергетический холдинг Украины, в первом полугодии 2012 г. увеличил чистую прибыль на 11.2% по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. до 2.447 млрд. грн. Согласно биржевому сообщению компании во вторник, ее выручка возросла в 2.08 раза до 38.315 млрд. грн., валовая прибыль – на 32% до 6.312 млрд. грн., а EBITDA – на 56% до 7.898 млрд. грн.

Государственное предприятие «Международный аэропорт "Борисполь"» в полном объеме разместил облигаций серии I и привлек 252.3 млн. грн. Размещение проходило в период с 1 по 22 августа 2012 г. Напомним, генеральный директор госпредприятия Антон Волов 14 июня 2012 г. принял решение о размещении облигации серий I-L на общую сумму на 1 млрд грн. сериями по 250 млн. грн. Начало размещения облигаций серии J запланировано на 5 сентября, серии K - на 3 октября, серии L – на 7 ноября 2012 г. и продлится для всех серий до 22 июля 2013 г. Процентная ставка по всем ценным бумагам на первый-четвертый купонные периоды установлена на уровне 16% годовых. Выплата процентов – ежеквартально. Погашение облигаций серии I запланировано в период с 29 по 31 июля2015 г., серии J – со 2 по 4 марта 2016 г., серии K – с 28 по 30 сентября 2016 г. и серии L – с 3 по 5 мая 2017 г.

Банк «Хрещатик» 24 сентября своевременно и в полном объеме выплатил процентный доход за 20-й купонный период из расчета 15.5% годовых и осуществил погашение облигаций серии F, сообщается в пресс-релизе банка. Объем выпуска составлял 100 млн. грн.

Банк «Союз» повысил ставку по облигациям серии A на пятый-восьмой купонные периоды с 17% до 20.5% годовых. Объем выпуска облигаций составляет 300 млн. грн. Отметим, что по облигациям серий B и C процентная ставка на первый купонный период составляет 18.5%. Срок обращения облигаций серии A – до 26 ноября 2015 г., серии B – до 9 декабря 2015 г., серии C – до 26 декабря 2016 г. Вместе с тем по всем перечисленным ценным бумагам предусмотрено право досрочного предъявления к погашению: по серии A – раз в год, по сериям B и C - каждые полгода.

Спасибо за интерес, проявленный к компании UFC Capital!

Скачать документ

Источник: UFC Capital