Коментар КІНТО по акціях ПАТ «Мотор Січ»

Динаміка ціни акцій ПАТ «Мотор Січ» була кращою за динаміку індексу УБ на 3 в.п. на тижневому інтервалі та на 6 в.п. на тримісячному інтервалі. З початку року ціна акції зросла на 3,6%. Упродовж цього періоду індекс УБ знизився на 27,6%, суттєво збільшивши розрив у динаміці з ціною акції Мотор Січі на 31 в.п.
У першому півріччі 2012 р. Мотор Січ виготовила товарної продукції на 2 997 млн. грн., що на 28% більше за результат першого півріччя 2011 р. Аналогічний приріст минулого року був меншим та становив 22%.
За 1п2012 порівняно з 1п2011 компанії вдалося наростити обсяги чистого доходу на 30%, до 3 107 млн. грн. Результат EBITDA у 2кв2012 порівняно з 1кв2012 зріс на 13%, до 714 млн. грн.; за 1п2012 становить 1 347 млн. грн., що на 50% більше за 1п2011. Чистий прибуток 1кв2012 порівняно з 1кв2012 знизився на 45%, до 311 млн. грн. Чистий прибуток за 1п2012 виявився кращим за результат 1п2011 на 24% і становить 876 млн. грн. На результат чистого прибутку як і раніше суттєво впливає особливість обліку податкових пільг підприємства.
Валова рентабельність діяльності дещо знизилась. Рентабельність EBITDA в 2кв2012 зросла на 4 в.п. до 45% порівняно з 1кв2012. EBITDA рентабельність 1п2012 становить 43%, що на 6 в.п. більше за рівень 1п2011.
Вартою уваги є новина про підписання під час міжнародного авіакосмічного салону у Фарнборо російською лізинговою компанією «Іллюшин Фінанс Ко» договору на поставку до 2014 р. у Панаму 15 українсько-російських Ан-148 і Ан-158 на загальну суму близько $420 млн. Укладення даного договору підтверджує попит на літаки Ан-148 та Ан-158, що комплектуватимуться двигунами виробництва «Мотор Січі». Нагадаємо, в 2011 р. між ДП «Антонов» та лізинговою компанією «Іллюшин фінанси Ко» був підписаний контракт на поставку 10 літаків Ан-158.
Акції компанії торгуються при низьких трейлінгових коефіцієнтах EV/S = 0,7; EV/EBITDA = 1,3; P/E = 3,0, що вказує на наявний потенціал зростання ціни акції.
Враховуючи покращення фінансово-господарських показників діяльності, поточну ціну акції та фундаментальну оцінку компанії, підтверджуємо рекомендацію купувати акції ПАТ «Мотор Січ».

Скачать документ

Источник: КИНТО