Кернел ожидает 20% падения урожая зерновых и 2% - масличных в 2012



6 серпня 2012 года
АРТ КАПИТАЛ

Рекомендация: KER, Кернел, — продавать

Целевая цена $: 19.8


Кернел Холдинг, крупнейший в Украине производитель подсолнечного масла, опубликовал свои ожидания по валовому сбору урожая в 2012 году в Украине. По оценкам компании, пшеницы, кукурузы и ячменя в общей сложности будет собрано 45,5 млн т, что на 20% ниже прошлогоднего показателя. Валовый сбор масличных культур (подсолнечник, соя и рапс) ожидается на уровне 12,6 млн т, на 2% ниже, чем в 2011 году. Компания ожидает снижение урожайности по всем культурам в диапазоне 7-21%, за исключением рапса (+21% г/г). В то же время, результаты собственного с/х подразделения Кернел по ранним зерновым оказались лучше, чем в среднем по рынку: урожайность пшеницы и рапса упала на 8% и 4%, соответственно, а ячменя – выросла на 7% г/г. Несмотря на столь значительное снижение производства зерна в Украине, экспортный потенциал в новом маркетинговом году компания оценивает в 20 млн т, что лишь на 8% ниже показателя 2011/12 года.

Андрей Патиота: новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для акций компании. Падение производства и экспорта зерновых и масличных культур означает, что Кернел в 2012/13 финансовом году не сможет обеспечить органический рост в своих ключевых сегментах – производство подсолнечного масла и торговля зерном. Рост выручки и прибыли в текущем году возможен лишь за счет новых приобретений. К тому же, мы прогнозируем, что компания не сможет достичь собственных прогнозов на 2011/12 финансовый год. Все эти факторы могут негативно сказываться на цене акций Кернел в августе вплоть до публикации отчета за 4К12ФГ, намеченного на 29 августа. Мы сохраняем неизменной нашу целевую цену для акций Кернел $19.8/акцию, что на данный момент подразумевает рекомендацию ПРОДАВАТЬ.

Источник: АРТ КАПИТАЛ

Аналитик: Андрей Патиота


Компании

все компании