Коментар КІНТО по акціях «Укрнафти»

Динаміка ціни акцій ПАТ «Укрнафта» на довгостроковому тримісячному інтервалі виявилась гіршою за динаміку індексу УБ на 18 в.п., на місячному інтервалі різниця склала дещо менше 1 в. п., а в останній тиждень торгів акція виявилась кращою на 4 в.п.
Обсяги видобутку сирої нафти ПАТ «Укрнафта» у червні 2012 р. знизились на 3% порівняно з попереднім місяцем, до 159 тис. тонн. Обсяги видобутку природного газу знизились на 2%, до 131 млн. кубометрів. Всього за 6 міс. 2012 р. було видобуто 985 тис. тонн нафти та 785 млн. кубометрів природного газу, що на 7% та 5% менше за аналогічні показники минулого року відповідно.

У першому півріччі 2012 р. порівняно з першим півріччям 2011 р. Укрнафта наростила обсяги реалізації на 3% – до 13 341 млн. грн. Валовий прибуток зріс на 83% – до 2 544 млн. грн., EBITDA зросла на 97% – до 2 286 млн. грн. Чистий прибуток зріс на 106% – до
1 438 млн. грн. Відповідно вищими були і рівні рентабельності. Зокрема рівень рентабельності EBITDA у 1п2012 порівняно з 1п2011 зріс на 8 в.п., до 17%, а рентабельність за чистим прибутком – на 6 в.п., до 11%.
Позитивність вищенаведеної динаміки пояснюється нижчим рівнем рентних платежів і низькою порівняльною базою 1п2011 (слабкі результати 1кв2011).
В 2кв2012 порівняно з 1кв2012 компанії вдалося збільшити обсяги реалізації на 23%, однак чистий прибуток та EBITDA знизились на 26% (до 611 млн. грн.) та 18% (до 1 032 млн. грн.) відповідно. Рівень EBITDA рентабельності знизився на 7 в.п., до 14%, а рівень рентабельності за чистим прибутком – на 5,5 в.п., до 8,3%.
Враховуючи фінансову звітність за 2кв2012, отримаємо наступні трейлінгові коефіцієнти на сьогодні EV/S = 0,36; EV/EBITDA = 2; P/E = 3,1, P/В = 0,8, що вказують на наявний потенціал зростання ціни акції.
Нині ціна акції компанії є нижчою за потенційну фундаментальну ціну, що й зумовлює рекомендацію купувати акції Укрнафти.

Скачать документ

Источник: КИНТО