Центрэнерго во 2К2012 заработал 352 млн грн чистой прибыли

Центрэнерго во 2К2012 заработал 352 млн грн чистой прибыли



25 липня 2012 года
АРТ КАПИТАЛ

Рекомендация: CEEN, Центрэнерго, — покупать

Целевая цена $: 2.2


Центрэнерго во 2К2012 заработала 2.1 млрд грн чистого дохода (+26% г/г), показатель EBITDA взлетел на 62% г/г до 448 млн грн, при этом чистая прибыль возросла до 352 млн грн (+66% г/г).

Зеленецкий Станислав: Отчетность ПОЗИТИВНА для акций Центрэнерго, поскольку во втором квартале компания существенно улучшила свои финансовые показатели. Результаты Центрэнерго практически совпали с нашими ожиданиями (см. отчет «Энергогенерация: прогноз итогов 2К2012» от 23.07.2012), однако мы не учли уплату налогов компанией в размере 46,7 млн грн (прогнозируя выплаты в конце года), в результате чего, прогноз по чистой прибыли оказался завышенным. На фоне сезонного роста тарифов на ОРЭ, ключевыми факторами улучшения показателей стало снижение цен на уголь на 9% в апреле, а также рост розничных тарифов для населения в мае и для промышленности в июне. По итогам полугодия, Центрэнерго незначительно снизило рентабельность, однако за счет роста чистого дохода, сумела нарастить EBITDA (+18% г/г) и чистую прибыль (+29% г/г). В случае, если цены на уголь не будут повышены, в третьем и четвертом квартале также следует ожидать заметное улучшение финпоказателей г/г, в результате чего, по итогам 2012 года ТЭС нарастят свою прибыль по отношению к прошлогодним показателям.
Финансовые результаты Центрэнерго, млн грн
 
2К2012*
2К2012
кв/кв
г/г
1П2012
г/г
2012*
Чистый доход
2 090
2 124
-3,87%
26,1%
4 333
38,2%
9 156
EBITDA
451
448
-
61,7%
329
17,9%
985
маржа EBITDA
21,6%
21,1%
26,5пп
4,7пп
7,6%
-1,3пп
10,8%
Чистая прибыль
396
352
-
65,8%
178
29,2%
566
маржа ЧП
18,9%
16,6%
24,5пп
4,0пп
4,1%
-0,3пп
6,2%
Чистый долг
-
661
-3,9%
-2,4%
661
-2,4%
830
*Оценки ART Capital Research
Источник: Данные компании, ART Capital Research

Источник: АРТ КАПИТАЛ

Аналитик: Станислав Зеленецкий
Другие рекомендации от АРТ КАПИТАЛ


Компании

все компании