Аналитика от компании «КИНТО»

Прошедшую неделю мировые рынки завершили ростом после двухнедельной коррекции накануне. Индекс S&P 500 вырос на 0,6% к уровню 1380. Подъем рынков был обусловлен некоторым облегчением ситуации вокруг Испании после двух достаточно сильных аукционов по продаже коротких и длинных облигаций и неплохими корпоративными отчетностями американских компаний за 1 кв. (из 94 компаний индекса S&P 500, которые уже отчитались, 85% превзошли прогнозы аналитиков). Вместе с тем рост рынков носил сдержанный характер за счет ухудшения макроэкономических данных по США: большинство опубликованных на прошлой неделе показателей вышли хуже, чем прогнозировалось. В то же время МВФ пересмотрел прогноз роста мировой экономики на 2012 год в сторону увеличения – с 3,3% до 3,5%. Собственно, на этом фоне украинские акции за четыре торговых дня сумели подскочить на 1,6%. Лидировали акции Концерна Стирол (+7%), Центрэнерго (+4%), Мотор Сичи (+3,4%), Донбассэнерго (+2%), Стахановского ВСЗ (+1,8%). Не поддержали общий тренд Укрсоцбанк (-1,1%) и ЕМЗ (-0,6%).

На выходных состоялась встреча министров финансов стран G20, на котором лидеры достигли принципиального согласия на увеличение ресурсов МВФ за счет дополнительных взносов на $430 млрд. Так, ЕС пообещал выделить €200 млрд., Япония пообещала предоставить $60 млрд., Саудовская Аравия – $15 млрд., Россия – $10 млрд. Вместе с тем, некоторые развивающиеся страны выдвинули условия о договоренности, желая получить больше внимания от МВФ в обмен на ресурсы.

Эта позитивная новость сегодня утром дополнилась незначительным улучшением промышленной активности Китая. Согласно предварительным данным индекса HSBC-PMI, показатель активности вырос с 48,3 в марте до 49,1 в апреле. Тем не менее, уже 6-й месяц подряд индекс остается ниже уровня 50, который символизирует линию нулевого роста.

Подтверждением охлаждения экономики Китая стали и данные по прибылям китайских компаний за 1 кв. Так, 63% корпораций, которые отчитались, показали снижение прибыли или убытки. При этом в официальных подсчетах отмечается, что доходы компаний за квартал выросли на 10% г/г, поэтому основным фактором снижения доходов является падение прибыльности бизнеса.

Кстати, немалую роль в этом процессе играет ручное регулирование цен государством. Попытки обеспечить низкую инфляцию административным путем приводит к низкой рентабельности корпоративного сектора, а это, в свою очередь, предопределяет негативную динамику на фондовом рынке (-30% с пика 2009 года) и достаточно низкие мультипликаторы.

Сегодняшний день рынки начали на умеренно негативной территории вопреки, в общем-то, неплохим данным. В дальнейшем ожидается публикация предварительных индексов PMI по Европе и более важные события и данные в среду (заседание ФРС США) и пятницу (ВВП по США за 1 кв.). Мы ожидаем, что наш рынок продолжит шествовать в узком рендже 1380-1430, где он оставался в течение последних недель.

Скачать документ

Источник: КИНТО