Аналітика від компанії «КІНТО»



24 травня 2012 года
КИНТО

Азовсталь (AZST)


Огляд ринку.

У середу, 23 травня, торги на Українській біржі закрились на двохрічних мінімумах, в результаті чого поточне значення індексу складає 1080,29. Протягом торгової сесії основний вітчизняний фондовий бенчмарк знизився на 4,24%, а обсяг торгів на фондовому ринку Української біржі склав 38 млн. грн., з яких близько 12,2 млн. припало на ринок заявок. Зниження в ціні продемонстрували акції всіх компаній, які входять до індексу. Найбільш відчутно подешевшали такі акції, як ENMZ (-8,01%), CEEN (-7,86%) та DOEN (-7,07%).
Така динаміка українського фондового ринку супроводжувалась достатньо вагомим розпродажем і на основних світових фондових майданчиках. Найбільшим зниженням відзначилися західно-європейські фондові бенчмарки. Головними факторами такого розпродажу на ринку акцій були як політичні, так і економічні. Полытичні полягають у ризиках виходу Греції з зони євро, що може призвести до значних збитків. Що ж стосується економічного фактору, то тут продовжує назрівати ризик зниження активності як в економіці Єврозони, так і світової економіки загалом, про що останнім часом говорить макроекономічна статистика з найбільших економік світу.
Сьогодні ми побачимо цілий ряд важливих макроекономічних даних. В першу чергу варто звернути увагу на індекси ділової активності в економіці Китаю та ЄС, а також статистику з ринку праці США.
Зранку, станом на 9 годину, спостерігаємо незначне зниження ф'ючерсів на американські фондові індекси та невелике зростання на азійських ринках акцій. Після достатньо вагомого вчорашнього зниження європейських бенчмарків, та українського зокрема, сьогодні можемо спостерігати відскок вгору.


Коментар по акціях МК «Азовсталь»

На кінець дня 23.05.2012 акції Азовсталі переграли індекс Української біржі на 2 в.п., на тижневому інтервалі динаміка індексу та акцій емітента була ідентичною. Протягом місяця ринок знизився на 23%, акції AZST – на 25%. За останні три місяці ринок продемонстрував зниження на 28%, за цей ж період акції Азовсталі знизились на 35%.
У квітні цього року комбінат випустив 382 тис. тонн прокату, що на 2% нижче від показника за березень 2012 року і на 22% – від показника за квітень 2011 року. За чотири місяці 2012 року Азовсталь випустила 1449 тис. тонн прокату, що на 25% нижче від показника за аналогічний період попереднього року.
За перший квартал 2012 року ПАТ «МК «Азовсталь» показало негативні фінансові результати. Чистий дохід знизився на 16% відносно 4-го кв. 2011 р., та на 23% відносно 1-го кв. 2011 р. Виробництво знизилось у 1-му кв. відповідно на 15% та 26%. EBITDA за перший квартал склала -554 млн. грн., що є гіршим за наші очікування. Збитки у 1-му кварталі 2012 року були максимальними з 2006 року, склавши 817 млн. грн. Собівартість продукції у 1-му кварталі перевищила ціну реалізації на $39 на тонні. EV на тонну виробництва становить $111 (за результатами 1-го кв. 2012 року помноженими на 4), поточне значення EV/S (аналогічно) становить 0,16, що є низьким показником, однак зважаючи на негативну EBITDA, єдиним драйвером зростання ціни є її поточний рівень. При розмові з галузевими аналітиками стає зрозумілим, що друга половина року буде кращою з точки зору динаміки цін, однак цих рівнів навряд чи буде достатньо, щоб компенсувати збитки, які металурги будуть показувати в 1-й половині року.
По ціні закриття AZST (0,94 грн. за акцію) коефіцієнт EV/S складає 0,13 (трейлінг за 4 квартали), що є низьким рівнем. Ми змінюємо рекомендацію для акцій МК «Азовсталь», з «продавати» на «тримати», зважаючи на низьку ціну акції та очікування зростання на ринку сталі у другій половині року.

Скачать документ

Источник: КИНТО

Другие обзоры рынка от КИНТО


Компании

все компании