Авдевский КХЗ в 2011 г. снизил EBITDA на 91%: НЕГАТИВНО

Авдевский КХЗ в 2011 г. снизил EBITDA на 91%: НЕГАТИВНО



25 квітня 2012 года
Аструм Капитал

Алчевский коксохимический завод (ALKZ)


Согласно опубликованному годовому отчету Авдеевского КХЗ (AVDK: ПЕРЕСМОТР), в 2011 г. чистый доход компании увеличился на 65% до 11 637 млн. грн., однако EBITDA снизился на 91% до 49 млн. грн., чистый долг снизился на 56% до минус 29 млн. грн. Ранее AVDK озвучивал рост чистого убытка в 12 раз до 258 млн. грн.

Мнение Astrum: Мы считаем, что эта новость НЕГАТИВНА для котировок акций компании. Результаты AVDK за 2011 г. предполагают, что в 4Кв11 компания получила чистый доход 2 785 млн. грн., убыток по EBITDA 200 млн. грн. и чистый убыток 242 млн. грн. Хотя чистый доход соответствовал нашим ожиданиям, убыток по EBITDA и чистый убыток были больше наших ожиданий на 73% и 57%. При оптимистическом сценарии, в 2012 г. EBITDA компании вырастет до 292 млн. грн., что предполагает уменьшение трансфертного ценообразования при закупке сырья/ реализации продукции. По нашим предварительным оценкам, а целевая цена составляет около USD 0,77 за акцию, что соответствует EV/EBITDA 2012 на уровне 4,1.

Скачать документ

Источник: Аструм Капитал

Аналитик: Юрий Рыжков
Другие обзоры по компаниям и отраслям от Аструм Капитал


Компании

все компании