ФГИ намерен продать Центр- и Донбассэнерго за 2-2.5 млрд грн

ФГИ намерен продать Центр- и Донбассэнерго за 2-2.5 млрд грн



21 грудня 2012 года
АРТ КАПИТАЛ

Центрэнерго (CEEN), Донбассэнерго (DOEN)


Фонд государственного имущества (ФГИ) Украины в 2013 году выставит на продажу госпакеты
акций энергогенерирующих компаний Центрэнерго и Донбассэнерго и рассчитывает выручить
за них 2-2,5 млрд грн, сообщил глава фонда Александр Рябченко. А. Рябченко уточнил, что
размеры пакетов акций этих генкомпаний пока еще фондом не переданы.

Зеленецкий Станислав: Новость умеренно ПОЗИТИВНА для акций Центр- и Донбассэнерго.
При приватизации данных генкомпаний, государство в своей собственности намеренно
оставить «блок-пакет» 25%, таким образом, на продажу будут выставлены 53.3% акций
Центрэнерго и 60.8% Донбассэнерго. Исходя из текущих котировок на бирже, стоимость пакета
Центрэнерго составляет 1240 млн. грн, Донбассэнерго – 302 млн. грн, что в совокупности
дает 1542 млн грн. Учитывая, что на продажу предлагаются контрольные пакеты акций, цена
приватизации должна также включать премию за контроль порядка 30%, суммарная стоимость
обоих пакетов приблизится к нижней отметке, озвученной Рябченко – 2 млрд. грн. Верхняя
граница диапазона, озвученного Рябченко, 2,3-2,5 млрд. грн, предполагает 15-20% потенциал
роста для акций Центр- и Донбассэнерго от текущих котировок. На наш взгляд цена занижена
по сравнению с ценой продажи Запад- и Днепроэнерго в конце 2011 - начале 2012 года. На тот
момент, стартовая цена генкомпаний предполагала мультипликатор EV/S’11 0.66x, тогда как
основываясь на верхнем диапазоне стоимости, озвученным Рябченко, средний EV/S’12 Центр-
и Донбассэнерго находятся на уровне 0.4x. Кроме того, следует учесть, что условия работы
на энергорынке существенно улучшились в текущем году, позволив показать по итогам года
прибыль на уровне 420 млн грн (против 35 млн грн в 2011 году) для Центрэнерго, и 300 млн грн
(против 28 млн грн убытка в 2011 году) для Донбассэнерго.

Источник: АРТ КАПИТАЛ

Аналитик: Станислав Зеленецкий
Другие обзоры по компаниям и отраслям от АРТ КАПИТАЛ


Компании

все компании