Выручка Кернела за 2012ФГ (финансовый год: июль 2011-июнь 2012 г.) оказалась на 6% ниже прогноза компании, однако совпала с нашей оценкой

Выручка Кернела за 2012ФГ (финансовый год: июль 2011-июнь 2012 г.) оказалась на 6% ниже прогноза компании, однако совпала с нашей оценкой



30 серпня 2012 года
Драгон Капитал

Кернел (KER)


1. Тамара Левченко, старший аналитик Dragon Capital
Выручка Кернела за 2012ФГ (финансовый год: июль 2011-июнь 2012 г.) оказалась на 6% ниже прогноза компании, однако совпала с нашей оценкой и консенсус-прогнозом агентства Bloomberg. Показатель EBITDA аналогично оказался на уровне с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом Bloomberg. По чистой прибыли окончательный показатель соответствовал нашей оценке, но оказался на 8% ниже прогноза компании и консенсус-оценки Bloomberg.
Озвученные компанией более пессимистичные ожидания на 2013ФГ (в особенности, прогноз экспорта зерна на уровне 2,1 млн. т по сравнению с нашей текущей оценкой 3,3 млн. т, которая включает экспорт через российские порты), предполагают значительное ухудшение прогноза выручки на новый финансовый год. В следующем сезоне Кернел намерен переработать 2,6 млн. тонн семян подсолнечника, что соответствует нашим ожиданиям, однако высказанные компанией опасения относительно усиления конкуренции и снижения рентабельности в данном сегменте могут повлиять на пересмотр нашего прогноза показателей прибыльности на 2013ФГ. В настоящий момент мы рекомендуем продавать акции Кернела. Сейчас бумаги компании котируются с мультипликатором Стоимость Предприятия/EBITDA на 2012 г. в размере 7,4, что делает их наиболее дорогими среди котирующихся на бирже украинских акрокомпаний.

Источник: Драгон Капитал

Аналитик: Тамара Левченко
Другие обзоры по компаниям и отраслям от Драгон Капитал


Компании

все компании