Астарта [AST PW] в 2015 получила €16м прибыли

Несмотря на €63м убытка от девальвации
Крупнейший в Украине производитель сахара холдинг Астарта опубликовал
итоги деятельности за 2015 и 4К15. Выручка в 2015 году возросла на 39% г/г в
национальной валюте Украины до 5,5 млрд грн, но снизились на 11% в пересчете
на евро до EUR 314 млн. EBITDA возросла на 73% г/г в гривне до 3.13 млн грн (на
9% до EUR 131 млн), в том числе за счет прироста на UAH 1,13 млрд (EUR 46 млн)
от переоценки биологических активов. Чистая прибыль в 2015 году составила 371
млн грн (EUR 16 млн) против 1,0 млрд грн (EUR 68 млн) убытка в 2014 г. В 4К15,
чистый убыток Астарты составил 277mn грн, в том числе за счет 466 млн грн
убытков от курсовой разницы. EBITDA возросла на 144% до 550 млн грн. Доходы
возросли на 57% до 2,85 млрд грн.
Андрей Патиота: Астарте в 4К15 удалось достичь приемлемых результатов
несмотря на то, что последний квартал, как правило, характеризуется самой
слабой производительностью в году. Если убытки от курсовой разницы вынести
за скобки, чистая прибыль в 4К15 составила 7%, а операционная маржа
составила 15% – самый высокий уровень последнего квартала с 2009 года.
Настоящим драйвером стал сегмент сахара, чья операционная маржа составила
32% за счет относительно стабильных затрат на реализацию и резкого роста
гривневых цен на сахар: как сообщил Укрстат, внутренние цены на сахар в
4К15возросли на 23% против предыдущего квартала. Отметим также необычно
быстрый рост продаж сельскохозяйственных культур в период с октября по
декабрь: доля сельского сегмента в общем объеме выручки в 4К15 составила
40% против 22% в том же периоде 2014 года.
Наш прогноз на 2016 год вполне оптимистичен. Резкое снижение производства
сахара в Украине в сезоне 2015 года в сочетании с резким повышением объемов
его экспорта, вероятно, приведет к дефициту сахара в конце текущего
маркетингового года и станет огромным катализатором дальнейшего роста цен
на сахар в Украине, обеспечивающим рентабельность основного сегмента
АСТАРТЫ. Мы считаем, что это позволит компании существенно компенсировать
негативный эффект девальвации гривны на доходы и в 2016 году поднять
операционную рентабельность до уровня, превышающего 30%.
Цена на акции AST уже возросла более чем на 40% с минимума конца января.
Таким образом, мы не можем говорить о существенном потенциале роста акций
прежде, чем рынок найдет новые долгосрочные драйверы роста на фоне
текущих неблагоприятных политических и экономических событий в Украине.

Источник: АРТ КАПИТАЛ