Кернел получил $13 млн чистого убытка в 2К14ФГ

Кернел Холдинг, крупнейший украинский производитель подсолнечного масла,
опубликовал финансовые результаты за второй квартал 2014 финансового года,
заканчивающегося 30 июня. Выручка упала на 24% г/г до $725 млн, в основном из-за
низких объемов продаж на экспорт подсолнечного масла и низких цен на зерновые.
EBITDA снизилась на 30% г/г до $58 млн, в основном за счет слабых результатов в
зерновом сегменте. Компания получила $13 млн чистого убытка по сравнению с $32 млн
прибыли годом ранее. По итогам полугодия, чистый убыток составил $48 млн.
Андрей Патиота: новость НЕГАТИВНА для акций компании. Хотя компания
зафиксировала операционную прибыль в $31 млн во втором квартале после убытка в
июле-сентябре, избежать отрицательного результата не удалось из-за высоких затрат на
обслуживание долга ($20 млн) и одноразового убытка от продажи непрофильных активов
в размере более $20 млн. В то же время, рентабельность EBITDA основного сегмента –
подсолнечного масла – постепенно восстанавливается и достигла 16% во втором квартале.
Мы прогнозируем выход на прибыльную работу Кернела во втором полугодии, но
результаты во многом будут зависеть от ценовой конъюнктуры на мировом рынке зерна и
масла. Дополнительную неопределенность накладывает начавшаяся в январе
девальвация гривны. Кернел имеет очень высокую долю экспорта в выручке, а доллар
США является функциональной валютой финансовой отчетности – это минимизирует
потери компании от курсовой разницы в период девальвации гривны и поддержит
рентабельность экспортных операций. Тем не менее, мы ожидаем и отрицательный
эффект от девальвации в виде снижения выручки, а следовательно и прибыли, компании
по операциям в Украине, деноминированным в гривне. Мы отзываем нашу
рекомендацию по акциям Кернел в связи с высокой неопределенностью, связанной с
прогнозированием финансовых показателей компании и макроэкономических
показателей в Украине в период политического кризиса и резкой девальвации
национальной валюты.

Источник: АРТ КАПИТАЛ