Кернел показал смешанные операционные результаты в 2К14ФГ

Кернел показал смешанные операционные результаты в 2К14ФГ



20 січня 2014 года
АРТ КАПИТАЛ

Кернел (KER)


Крупнейший в Украине производитель подсолнечного масла Кернел Холдинг
опубликовал операционные результаты работы во втором квартале нового финансового
года, который начался 1 июля. Экспорт зерна вырос на 23% г/г до рекордных 1,335 млн т,
а объем перевалки зерновых через терминалы – на 4% г/г. Переработка семян
подсолнечника на заводах компании снизилась на 4% г/г. Экспорт подсолнечного масла
снизился на 32% г/г до 262 тыс т, а на внутреннем рынке продажи масла упали на 10%. За
первое полугодие 2014ФГ зерновой сегмент показал положительную динамику, а
сегмент подсолнечного масла – отрицательную.
Андрей Патиота: новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для акций Кернел. Компания
показала смешанную динамику: продажи зерна и сопутствующие им услуги
прогнозировано выросли на фоне рекордного урожая и операциям в России, но в
сегменте подсолнечного масла мы ожидали более высоких результатов, учитывая такой
же рекордный урожай подсолнечника в Украине. Тем не менее, компания переработала
сырья меньше, чем в аналогичном периоде 2011 и 2012 годов. Мы предполагаем, что на
результаты компании продолжает негативно влиять обострившаяся конкуренция между
переработчиками сырья, которая будет снижать загрузку мощностей заводов и в
будущие кварталы. В последних двух кварталах 2014ФГ мы прогнозируем рост
производства и продажи масла, особенно на экспорт, учитывая намного большие запасы
сырья по сравнению с прошлым маркетинговым годом. Во втором квартале 2014ФГ мы
ожидаем снижение выручки Кернел приблизительно на четверть от рекордных $956 млн
в 2К2013ФГ, и операционную рентабельность не выше 4%. Мы сохраняем нашу целевую
цену для акций Кернела на уровне $19.8/акция, что по текущему курсу означает
рекомендацию ПОКУПАТЬ.


Источник: АРТ КАПИТАЛ

Аналитик: Андрей Патиота
Другие обзоры по компаниям и отраслям от АРТ КАПИТАЛ


Компании

все компании