Кернел получил $35 млн чистого убытка в 1К14ФГ



29 листопада 2013 года
АРТ КАПИТАЛ

Кернел (KER)


Кернел Холдинг, крупнейший украинский производитель подсолнечного масла, раскрыл финансовые результаты за первый квартал 2014 финансового года, заканчивающегося 30 июня. Выручка упала на 20% г/г до $413 млн, в основном из-за низких объемов продаж на экспорт и цен на подсолнечное масло. EBITDA рухнула до рекордно низкого уровня в$3 млн по сравнению с $74 млн в 1К13ФГ на фоне крайне низкой рентабельности в сегменте подсолнечного масла. Компания получила $35 млн чистого убытка по сравнению с $38 млн прибыли годом ранее. Андрей Патиота: новость НЕГАТИВНА для акций компании в краткосрочном периоде. Даже несмотря на негативные ожидания на фоне слабых операционных результатов, финансовые результаты оказались хуже наших ожиданий, особенно в сегменте подсолнечного масла оптом. Компания впервые зафиксировала операционный убыток ($4.5 млн) в этом сегменте, объясняя это высокими постоянными издержками и высокими ценами на сырье прошлогоднего урожая из-за его дефицита на рынке. Также выше, чем мы ожидали, оказался операционный убыток с/х сегмента ($22.8 млн). Чистый убыток в первом квартале, помимо указанных факторов, дополнительно объясняется возросшей амортизацией ($25.7 млн против $19.3 млн годом ранее) и убытком $3 млн от продажи Оржицкого сахарного завода. Несмотря на плохие результаты первого квартала, наш прогноз на следующие три квартала в целом оптимистичный. Рентабельность сегмента подсолнечного масла должна вернуться к историческим уровням (11-15%) на фоне рекордного урожая – Кернел уже обеспечил свои заводы сырьем на 60% от годовой потребности за счет форвардных контрактов. Низкая рентабельность зернового сегмента будет компенсирована рекордными объемами продаж. Прибыль в остальных сегментах по нашим прогнозам будет выше, чем за аналогичный период прошлого ФГ. Мы сохраняем нашу целевую цену для акций Кернела на уровне $19.8/акция, что по текущему курсу означает рекомендацию ПОКУПАТЬ.


Источник: АРТ КАПИТАЛ



Компании

все компании