Аналитики констатируют рост промпроизводства в России

Рост промпроизводства в РФ в ноябре 2019 года, согласно ожиданиям экономистов, составил 2,5% в годовом выражении, инфляция - 0,3%.

Таковы данные консенсус-прогноза основных макропоказателей в ноябре, составленного "Интерфаксом" на основе опроса аналитиков ведущих инвесткомпаний, банков и аналитических центров.

По сравнению с опросом месяц назад незначительно вырос прогноз по росту ВВП на 2019 год - до 1,2% с 1,1% (на 2020 год не изменился и равняется 1,8%) и продолжил снижаться прогноз по инфляции на 2019 год - уже до 3,2% с 3,4% (на 2020 год не изменился и равен 3,7%).

Ожидания по ключевой ставке на конец 2019 года разделились поровну - половина аналитиков ожидает еще одно снижение ставки 13 декабря на 25 б.п., другая половина считает, что ЦБ на последнем заседании в этом году оставит ставку неизменной на уровне 6,5%. При этом на конец 2020 года консенсус-прогноз по ключевой ставке ушел уже ниже 6% и равняется 5,75% (по опросу месяц назад равнялся 6%).

Годовые данные Росстата по промпроизводству в июле-октябре (рост на 2,8%, 2,9%, 3% и 2,6% соответственно) привели к ускорению роста ВВП в III квартале, по оценке Росстата, до 1,7% в годовом выражении с 0,9% во II квартале. В октябре, рост ВВП РФ, по оценке Минэкономразвития, еще больше ускорился до 2,2% в годовом выражении, а за 10 месяцев ВВП вырос на 1,3%.

При этом в Минэкономразвития отмечали, что "такая динамика носит во многом "компенсационный" характер после слабых результатов первого полугодия 2019 года, и в текущих условиях не может рассматриваться как устойчивая".

В ноябре 2019 года число рабочих дней было на один меньше чем в ноябре 2018 года, в то время как в октябре количество рабочих дней совпадало с октябрем 2018 года. Тем не менее, экономисты не ожидают особого замедления в динамике промышленности после позитивных данных в июле-октябре.

Консенсус-прогноз по динамике промпроизводства в целом на 2019 год не изменился и составляет 2,6%, что даже несколько выше прогноза Минэкономразвития (2,3%).

Основные разногласия у аналитиков и правительства традиционно касаются прогнозов по инвестициям. В 2019 году, по мнению аналитиков, инвестиции вырастут на 1,2% против 2%, ожидаемых Минэкономразвития. Еще большие расхождения по инвестици­онным прогнозам на 2020 год - 3,3% у аналитиков против 5% у Минэкономразвития.

Динамика розничной торговли в октябре несколько оживилась после затухания в третьем квартале. Если в июне рост розницы составлял 1,6%, то в июле он замедлился до 1,1%, в августе - до 0,8%, в сентябре - до 0,7%, но в октябре снова ускорился до 1,6% на фоне роста реальных доходов в третьем квартале. В ноябре экономисты ждут роста в рознице на 1,2%.

По итогам 2019 года, согласно консенсус-прогнозу, розничная торговля увеличится на 1,4% (также 1,4% по опросу месяц назад) при прогнозе Минэкономразвития в 1,3%.

Минэкономразвития всех удивило в конце августа, резко понизив прогноз по росту оборота розничной торговли в 2020 году до 0,6% с 2,1%, объяснив это "сменой фазы кредитного цикла", когда рост потребительского кредитования, по оценке ведомства, в 2020 году замедлится до 4% с 20% в 2019 году.

Аналитики при этом таких рисков замедления потребительского спроса в 2020 году не видят, консенсус на 2020 год по розничной торговле практические не меняется последние месяцы и равняется 1,8% (против 1,9% по опросу месяц назад).

Годовая инфляция продолжает замедляться быстрее, чем изначально предполагал ЦБ. На конец ноября годовая инфляция, исходя из недельных данных Росстата, находилась между 3,5% и 3,6%.

В ноябре аналитики ожидают инфляцию на уровне 0,3% (ожидания между 0,3% и 0,4% разделились практически поровну), что ниже показателя октября 2018 года (0,5%).

Консенсус-прогноз по инфляции на 2019 год продолжил снижаться - уже до 3,2% (с 3,4% по опросу месяц назад и 3,8% по опросу два месяца назад), на 2020 год остался прежним - 3,7%. Таким образом, консенсус-прогноз на 2019 год равняется нижней границе прогноза ЦБ на 2019 год (3,2‑3,7%) и находится посередине прогноза ЦБ на 2020 год (3,5‑4%).

Минэкономразвития ожидает инфляцию в 2019 году в интервале 3‑3,3% и в 2020 году на уровне 3%.

Ожидания по ключевой ставке на конец 2019 года разделились поровну между 6,25% и 6,5%, поэтому в таблицу были включены оба числа, многое будет зависеть от итоговых цифр по инфляции за ноябрь, которые опубликует Росстат и динамики в первую неделю декабря.

Консенсус-прогноз по курсу доллара на конец 2019 года равняется 64,7 руб., по курсу евро - 71,2 руб., на конец 2020 года - 66,1 руб. и 74,4 руб. соответственно.

В опросе приняли участие аналитики следующих организаций: Альфа-банк, БКС, "ВТБ Капитал", ВЭБ, Газпромбанк, ING, Институт экономической политики, "Ренессанс Капитал", РФПИ, "Уралсиб".