Потенциальное приобретение МХП словенской компании Perutnina Ptuj улучшит бизнес-профиль без существенного ухудшения финположения

Потенциальное приобретение украинским агрохолдингом МХП словенской компании Perutnina Ptuj улучшит бизнес-профиль без существенного ухудшения финансового положения, считает международное рейтинговое агентство Fitch Ratings.

"Perutnina могла бы представлять ориентировочно около 20% продаж и почти 10% EBITDA от консолидированных показателей агрохолдинга в 2018 финансовом году, позволяя МХП генерировать две трети своих доходов и около 60% EBITDA за пределами Украины", – приводит свои расчеты Fitch.

Агентство отмечает, что эта покупка вписывается в стратегию МХП, направленную на расширение своего присутствия за пределами Украины, особенно в Европейском союзе, и увеличение оборота от продуктов с добавленной стоимостью. Fitch добавляет что МХП и Perutnina имеют сходные бизнес-модели, в частности, являются вертикально интегрированными компаниями от производства кормов до выращивания и переработки мяса птицы.

По ожиданиям экспертов агентства, сделка должна улучшить бизнес-профиль МХП с точки зрения диверсификации и размера, а также снизить воздействие более слабой, чем в среднем, украинской операционной среды, но приведет к снижению рентабельности. Согласно оценкам Fitch при уровне рентабельности Perutnina по EBITDA, который составляет около 10% от выручки, показатель рентабельности МХП снизится с ожидаемых 29% в 2018 году до 25-26%. Тем не менее этот показатель будет оставаться заметно выше, чем у других международных компаний на этом рынке, таких как BRF S.A. (рентабельность по EBITDA – 8,6% в 2007 финансовом году), Tyson Foods, Inc. (10,8%) и Smithfield Foods, Inc. (8,4%), отмечает агентство.

Fitch указывает, что цена сделки остается нераскрытой, но прогнозирует, что кредитное плечо МХП после нее останется в приемлемых параметрах для текущих уровней рейтингов, даже учитывая около $60 млн долга Perutnina и средства, необходимые МХП для приобретения и дополнительных инвестиций в словенскую компанию. По оценкам агентства, уровень скорректированного левереджа по FFO увеличится с ранее ожидаемых 2,9-3 раз до 3,5 раз, однако это по-прежнему комфортно опасного уровня в 4,5 раза.

Как сообщалось, осенью этого года МХП сообщил о планах приобрести словенскую Perutnina Ptuj и инвестировать в ее производственную базу около EUR200 млн в течение четырех-пяти лет, рассчитывая закрыть сделку до конца текущего года после получения всех необходимых разрешений регуляторных органов.

"Мироновский хлебопродукт" является крупнейшим производителем курятины в Украине. Занимается также производством зерновых, подсолнечного масла, продуктов мясопереработки. На европейский рынок МХП поставляет охлажденные полутуши кур, которые перерабатываются, в том числе, на его предприятиях в Нидерландах и Словакии. Земельный банк агрохолдинга по состоянию на конец 2017 года составлял около 370 тыс. га.

Основателем и мажоритарным акционером МХП является украинский бизнесмен Юрий Косюк.

Чистая прибыль МХП в 2017 году возросла в 3,3 раза - до $230 млн по сравнению с 2016 годом, выручка - на 13,4%, до $1,288 млрд. За первое полугодие 2018 года чистая прибыль МХП сократилась на 10% - до $190 млн по сравнению с аналогичным периодом 2017 года, выручка выросла на 16% - до $694 млн.

Perutnina Ptuj - вертикально интегрированная компания в Юго-Восточной Европе. Владеет мощностями по выращиванию бройлеров в Словении, Хорватии, Сербии, Боснии и Герцеговине. Ведет деятельность в 22 странах. Насчитывает 3,5 тыс. сотрудников в восьми странах. В Словении компания обрабатывает 4 тыс. сельскохозяйственных угодий.

Акционерами Perutnina Ptuj являются Slovenian Steel Group (SIJ d.d., 85,16% акций), подконтрольный ему Holding PMP d.d. (5,53%) и другие (9,31%).

Как отмечается в годовом отчете SIJ, в 2017 году группа купила 12,77% Perutnina Ptuj за EUR11,4 млн, доведя свое прямое и непрямое владение до 90,69%. В этом документе активы Perutnina Ptuj Group и Holding PMP были указаны как активы на продажу и оценивались в EUR270 млн, а их обязательства - в EUR133 млн. Компания SIJ заявляла о планах провести spin-off Perutnina Ptuj до конца 2018 года.

Согласно отчету, оборот Perutnina Ptuj Group в 2017 году вырос до EUR257,11 млн с EUR211,35 млн в 2016 году, EBITDA соответственно - до EUR24,418 млн с EUR24,229 млн.