Передышка от долгов: договорится ли ПриватБанк с кредиторами

Эксперты предрекают положительное решение держателей ОВГЗ, в противном случае ситуация скажется только на особо нервных вкладчиках

ПриватБанк в конце июня направил своим внешним кредиторам меморандум с предложением продлить сроки обращения выпущенных им еврооблигаций. Forbes разбирался, какова вероятность, что кредиторы одобрят просьбу банка, и что может произойти, если последует отказ.

В соответствии с меморандумом, речь идет о двух выпусках. Первый – на $200 млн с погашением в сентябре 2015 года – банк предлагает продлить до января 2018-го. А срок погашения 10-летних еврооблигаций на сумму $150 млн, которое изначально запланировано на февраль 2016 года, предлагается продлить до 2021-го.

Обычно подобная процедура переговоров занимает несколько недель, но, учитывая, что в Украине существует угроза дефолта, кредиторы могут тянуть с решением, так как срок погашения ближайшего выпуска наступает в сентябре.

НБУ достаточно жестко потребовал у ПриватБанка перенести сроки выплаты по еврооблигациям, чтобы была выполнена программа капитализации. Банк мог бы и не менять сроки, несмотря на то, что график выплат у них очень плотный Тантели Ратувухери, старший аналитик компании Empire State Capital Partners

В банке аргументируют необходимость реструктуризации экономической ситуацией в стране, а также требованием Нацбанка, которое он закрепил своим постановлением №329 от 21 мая, обязав «Приват» пересмотреть условия по своим еврооблигациям. Впрочем, «Приват» – не единственный банк, которому НБУ навязывает реструктуризацию своих внешних долгов. Подобным образом уже поступили государственные Укрэксимбанк и Ощадбанк, а также ПУМБ.

Так НБУ пытается снизить давление на валютный рынок. В случае с «Приватом» регулятор решил связать реструктуризацию с дальнейшей возможностью получения банком финансовой поддержки. «Финансовая поддержка НБУ имеет решающее значение для ПриватБанка, особенно в свете оттока розничных депозитов (которые представляют собой основной источник финансирования для ПриватБанка) и отсутствия доступного финансирования на рынках капитала», – отметили в финучреждении. Помимо пересмотра условий по бондам, для поддержки от НБУ банку также необходимо будет придерживаться программы рекапитализации, которая была подготовлена по итогам прошлого стресс-теста.

В пресс-службе ПриватБанка отказались комментировать Forbes ход переговоров, а также дату, когда иностранные кредиторы должны огласить свое решение относительно бондов банка.

Если «Приват»  договорится о пролонгации ближайших двух выплат, то сможет на несколько лет отсрочить проблему погашения валютных займов. Следующий выпуск он должен погасить в январе 2018 года, тогда ему придется выплатить сразу $315 млн.

Общая сумма евробондов ПриватБанка – $525 млн. Еврооблигации, выпущенные в 2013 году на сумму $175 млн, будут погашены вовремя – в 2018-м; они не попали под реструктуризацию.

Синдицированных кредитов у ПриватБанка нет. Последний подобный кредит на сумму $200 млн, привлеченный банком в марте 2008 года, он погасил 17 марта 2009-го.

Кроме корпоративных займов, ПриватБанк также является лидером по количеству и сумме кредитов от НБУ. В банке объясняют потребность в рефинансировании усилением тенденции снятия вкладов в начале кризиса. Только по итогам первого полугодия 2014 года снижение объема средств физических лиц по банку составило около 24,2 млрд гривен (19,12%).

В то же время полученные от регулятора 30 млрд гривен, как отмечают в самом «Привате», позволили «сохранить платежную дисциплину и обеспечить выполнение обязательств перед клиентами, а поддержка со стороны НБУ дала положительный сигнал банковскому рынку». В 2014–2015 годах ПриватБанк вернул Нацбанку 5,8 млрд гривен основной задолженности по кредитам и 4,2 млрд гривен процентов.

В 2015-м ПриватБанк остается крупнейшим получателем стабилизационных кредитов НБУ – за шесть месяцев общая сумма составила 9,7 млрд гривен.

Если ПриватБанк продлит срок погашения внешних обязательств, то сможет обслужить свои обязательства перед вкладчиками-физлицами в полной мере. По данным НБУ, на 1 апреля этого года объем привлеченных депозитов физлиц составил 121,2 млрд гривен.

«НБУ достаточно жестко потребовал у ПриватБанка перенести сроки выплаты по еврооблигациям, чтобы была выполнена программа капитализации. Банк мог бы и не менять сроки, несмотря на то, что график выплат у них очень плотный», – подчеркивает Тантели Ратувухери, старший аналитик компании Empire State Capital Partners.

По словам аналитика банковского сектора группы ICU Михаила Демкива, НБУ своим постановлением № 329 от 21 мая, обязав ПриватБанк к реструктуризации, не только дал банку формальный повод ее провести, но и решил перестраховаться от возможных валютных колебаний.

Финансисты уверены, что реструктуризация займов пройдет успешно, поскольку кредиторам предложили очень выгодные условия. «ПриватБанк решил не испытывать судьбу и сразу предложил кредиторам достаточно привлекательные условия, предусматривающие увеличение ставки до 10-11% и одноразовый комиссионный платеж для кредиторов в размере 2%», – уточняет Михаил Демкив.

Тантели Ратувухери добавляет, что ПриватБанку предоставлены наилучшие условия из тех, которые кому-либо в Украине предлагались ранее в подобных случаях, и хорошие отношения с кредиторами, поскольку банк действовал корректно и не пропускал выплаты.

Дополнительный спрос на валюту практически равен сумме задолженности. При дневных объемах в $200-300 млн выпуск ПриватБанка с погашением 2015 года ($200 млн) является значительным, но подъемным Михаил Демкив, аналитик банковского сектора группы ICU

С ним соглашается и Игорь Мазепа, генеральный директор инвестиционной компании Concorde Capital. По его словам, очень высока вероятность того, что кредиторы удовлетворят просьбу банка. В противном случае самое плохое, что может случиться – отток вкладов населения, который, если примет массовый характер, приведет к проблемам с ликвидностью.

Через подобную ситуацию уже прошел Укрэксимбанк. Разговоры о возможном дефолте банка в начале переговоров с кредиторами имели негативное влияние на поведение вкладчиков. В результате за четыре месяца в 2015 году гривневые депозиты физических лиц снизились на 12,6%, в то время как у коллег из Ощадбанка – выросли на 1,5%.

Продление сроков выплат одобрили 30% держателей: в итоге срок выплаты еврооблигаций на $750 млн увеличили на семь лет – до 2022 года. Погашаться они будут в несколько этапов: 27 апреля 2019 года выплачивается 50% основной суммы, еще половина – шестью равными полугодовыми траншами. Ставка купона по евробондам повышается до 9,625% с 8,375% годовых. Также спецкомитет кредиторов одобрил продление на семь лет обращения еще двух выпусков еврооблигаций – на $125 млн с погашением 9 февраля 2016 года, и на $600 млн с погашением 22 января 2018 года.

В Министерстве финансов констатировали, что это поможет сэкономить для платежного баланса Украины до $1,5 млрд в течение 2015-2018 годов, а к 2020 году – сократить соотношение госдолга к ВВП до 71%. Еще одна цель – поддержать общие потребности в финансировании бюджета по долговым операциям в среднем на уровне 10% ВВП в год (максимум – 12% ВВП) в 2019-2025 годах.

Дело в том, что если государственные банки держат часть долларовой ликвидности в валютных ОВГЗ, то для погашения еврооблигаций им пришлось, по сути, использовать золотовалютные резервы. ПриватБанк традиционно не размещает свою ликвидность в ОВГЗ, потому ему бы пришлось выкупать валюту на рынке.

«Дополнительный спрос на валюту практически равен сумме задолженности. При дневных объемах в $200-300 млн выпуск ПриватБанка с погашением 2015 года ($200 млн) является значительным, но подъемным», – объясняет Михаил Демкив.

Тантели Ратувухери считает, что говорить о том, как вероятный отказ держателей облигаций повлияет на вкладчиков или курс валют, нет смысла, поскольку банк просто предложит кредиторам новые условия. Повторные переговоры могут длиться несколько месяцев. Из последнего опыта, что есть в Украине, кредиторы обычно идут на уступки банкам. Других случаев пока не было.

По материалам: Forbes