Михаил Крылов: Греция, Китай и глава ЕЦБ поддержат евро

Сегодняшнее выступление главы Европейского центробанка не обещает поддержать евро фундаментальными открытиями. Но вместе с греческим и китайским факторами оно способно поднять EUR/USD.

Президент ЕЦБ пока не справился со всеми экономическими проблемами, но это не мешает ему возвращать веру в евро, когда захочется. На сегодняшний день у регулятора нет поводов для беспокойства. Безработица не относится к его компетенции, инфляция чуть выше нормы. Всё наладилось, хотя бы временно, даже в Греции и Ирландии.

На пресс-конференции вряд ли обойдётся без упоминания двух козлов отпущения еврорегулятора: высоких ценах на энергоносители и косвенных налогах. Видимых поводов вспоминать о них всё меньше, ведь в 2013 году ожидается падение инфляции ниже 2%. По идее, это позволяет понизить ставку репо, но замедление экономики в начале года было предсказуемым для ЕЦБ, так что шансов на смягчение курса не так много. Тем более что сохраняются надежды на укрепление мирового спроса как катализатор разогрева международной экономики. Так или иначе, граница ожидаемого спада в еврозоне на 2013 год, вероятно, останется не ниже -0,9%, что явно говорит о стабильности.

ЕЦБ собирается проводить операции рефинансирования, которые продолжатся до июля 2013 года, и по-прежнему вероятно снижение депозитной ставки до негативных значений. В преддверии заседания ЕЦБ сложилась уникальная ситуация, при которой комментировать Италию Драги упорно отказывается, а другие страны-"цыгане" показывают позитивную динамику. Например, Ирландия смогла в полной мере хотя бы на время избежать падения с "налогового обрыва". На этой неделе она продала ещё 2,5 млрд евро облигаций, кэш от которых использует для погашения 11,9 млрд займов в январе 2014 года. Афины смогли поднять среднемесячную цену на 10-летние долговые инструменты с июня по октябрь в 3,2 раза с поздней весны 2012 года, вопреки целому ряду препятствий. После апрельского отказа части кредиторов от плакучей ивы греческих бондов и майского ухода с этой нивы мелких спекулянтов на волне разговоров о выходе "колыбели цивилизации" из зоны евро. Спрос системных покупателей "мусора" повысил среднемесячную стоимость греческих облигаций с июня по октябрь в 1,9 раза.

Обсуждение секвестра в греческом парламенте вызвало фиксацию прибыли с 21 октября по 5 ноября, но она была более чем скромной. Рост цен на греческие бумаги возобновился в ноябре-декабре по мере их обратного выкупа властями с целью получить выгодные условия для реструктуризации долга. В результате котировки греческих облигаций взлетели в 1,55 раза только за два последних месяца. Естественно, сейчас не время входить в рынок греческих бондов в ожидании новых политических метаморфоз в Афинах, но рост этих бумаг оказывает поддержку евро.

КНР утром преподнесла неприятный сюрприз. Объёмы нового кредитования в Поднебесной продолжают падать. В декабре выдано займов нетто на 454 млрд юаней против 523 млрд юаней в ноябре. Сумма новых кредитов за год непрерывно сокращается по сравнению с 8,5 трлн юаней за сентябрь, и за весь 2012-ый составила лишь 8,2 трлн юаней.

В то же время единая валюта Европы получает поддержку от данных по внешней торговле Китая. С августа 2012 года годовая разница между импортом и экспортом увеличивается в пользу последнего. При этом темпы просто поражают, к концу года положительное сальдо доросло до 232,7 миллиарда долларов в год по сравнению с 175,4 миллиарда в июле.

Текущие данные из КНР подают недвусмысленный сигнал о том, что всё стабильно, но рост экономики может замедлиться. В свете этого мы видим возможности для торговли в пределах 1,31-1,30. В качестве уступки мнению о том, что евро прыгает от Драги на две "фигуры", можно обдумать комбинацию селл-стоп/бай-лимит/селл-лимит/бай-стоп по обе стороны от рамок диапазона.

По материалам: РБК daily