Комментарий перед аукционом Минфина

Обзор облигаций 17.06.2014 Во вторник, 17 июня, правительство проведет очередной аукцион по размещению ОВГЗ. Минфин предлагает две серии стандартных ОВГЗ со сроком обращения шесть месяцев и два года. Предыдущий аукцион запомнился высокой активностью покупателей, пусть часть из них и была изначально настроена по-дружески. В то же время, мы можем ожидать результативного размещения по каждой из предлагаемых серий. Ставка отсечения по коротким бумагам на прошлой неделе была установлена на отметке 15%. Можно ожидать, что и в этот раз основной объем бидов будет подан у этой отметки. В то же время необходимо помнить, что Минфин руководствуется стратегией по постепенному снижению доходности. На прошлой неделе с доходностью 14,75% был подан относительно небольшой бид, что подтолкнуло правительство удовлетворить и вторую заявку, поданную на приемлемом уровне. Но, в любой момент правительство может сделать шаг вниз по доходности. Двухлетние бумаги традиционно используются для наполнения бюджета. Доходность там стабильна и составляет 16,95%.