Кернел увеличил экспорт зерновых на 82% и масла на 66% г/г во 2К13ФГ

Обзоры по компаниям и отраслям 21.01.2013 Крупнейший в Украине производитель подсолнечного масла Кернел Холдинг опубликовал операционные результаты работы за второй квартал нового финансового года, который начался 1 июля. В зерновом сегменте, экспорт зерна вырос на 82% г/г и 114% к/к до 1,09 млн т, а объем перевалки зерновых через терминалы увеличился в 2,6 раза и 65%, соответственно, до 1,22 млн т. Компания переработала 760 тыс т семян подсолнечника на свои маслоэкстракционных заводах и экспортировала рекордный объем масла – 383 тыс т, что на 66% выше результата 2К12ФГ. Производство и продажи масла на внутреннем розничном рынке Украины снизились на 31% и 28% г/г, соответственно. Финансовые результаты за этот квартал будут опубликованы 28 февраля. Андрей Патиота: новость УМЕРЕННО ПОЗИТИВНА для акций Кернел. Значительный рост объемов в экспорта зерна и масла обеспечит компании рекордную квартальную выручку выше $800 млн, но не гарантирует роста рентабельности. Цены на подсолнечное масло практически не изменились в годовом измерении, а рост цен на зерновые на мировом и отечественном рынках был относительно синхронным. По нашему мнению, операционная рентабельность зернотрейдеров остается на достаточно низком уровне в пределах 6%. Поэтому консолидированная рентабельность Кернел в октябре-ноябре по нашим оценкам не превысит 13%. Мы сохраняем нашу целевую цену для акций Кернела на уровне $19.8/акция, что по текущему курсу означает рекомендацию ПРОДАВАТЬ.